美联储的非凡壮举

伯克利—目前货币政策观察家可以分为两类。但也许双方都应该停下来反思一下我们18个月前和现在的情况。

一边是我们这些人，仍然沉迷于储蓄供给和实际投资资金需求之间的巨大失衡。这些条件带来了2008年全球金融危机后十年的零利率下限（ZLB）和长期停滞（由于结构性低总需求导致的低增长）。由于没有根本理由认为大流行和随后的经济重新开放会消除这种失衡，因此均衡中性实际利率（货币政策既不扩张也不收缩）仍然非常低：即保持在长期停滞时期的水平。

由此可见，主要央行目前的政策具有很大的限制性。对于我们这些第一类人来说，突出的风险是，将名义利率维持在当前水平可能会引发大衰退，而大衰退肯定会使我们陷入全面的长期停滞，利率处于或接近ZLB，经济严重萧条。