美国利率的迷思

发自伯克利——在美国，除了各种“金融条件”外，长期实际安全利率——即国债等低风险投资排除通胀因素后的回报率——是影响房地产建设动力和净出口差额（基于其对汇率的影响）的关键机制。

2022年3月初至5月中旬，由于债券市场意识到美国联邦储备委员会很快会减少推动疫情后就业迅速恢复的力度，致使长期实际安全利率指标跳升了超过1%。随后这一指标从2022年8月底至10月初再次跳升，而这次年化升幅达到了1.5%，因为债券交易商猜测在经济已恢复充分就业的情况下美联储可能不得不收紧货币政策以避免持续通胀。

正是这两次利率飙升造成了当前的利率格局。目前的利率水平远高于五年前（新冠疫情之前）任何人估计的“中性”利率水平——高出大约2%。